Piše: Ana Nives Radović
Svijet kriptovaluta mnogima može djelovati poput nepredvidive morske oluje u kojoj nailaze talasi čija se visina i vrijeme dolaska ne mogu predvidjeti prije nego što se približe da postanu očigledni. Za sve one koje oscilacije cijena kriptovaluta obeshrabruju stejblkoini bi mogli biti nešto što će razumjeti ako im u ovoj turbulentnoj sceni dodijele ulogu svjetionika. Kao što mu naziv govori, stejblkoin (eng. stablecoin) složenica je koja kombinuje riječi stable (stabilan) i coin (novčić), a znači upravo to – stabilni novčić, odnosno onaj čija vrijednost ne varira i koji u svijetu oscilacija vrijednosti digitalne imovine obećavaju nešto što je za nju atipično – stabilnost.
Šta je stablecoin?
Stejblkoin je kriptovaluta osmišljena da zadrži stabilnu vrijednost u odnosu na referentnu aktivu, najčešće valutu u kojoj je njena vrijednost izražena. Za razliku od npr. bitcoina, čija cijena može da varira naglo tokom samo nekoliko sati, stejblkoin je vezan za fiksnu vrijednost, a upravo ta stabilnost čini ga neprocjenjivo značajnim za plaćanja, doznake i kao osnovu decentralizovanih finansija u kojima služi kao pouzdano sredstvo razmjene na inače burnom tržištu.
Postoje tri glavne vrste stejblkoina i to fiat-kolateralizovani, kripto-kolateralizovani i algoritamski, a svaki od njih nosi posebnu filozofiju kako da se postigne stabilnost, sa različitim implikacijama za tehnologiju, finansije i regulaciju.
Fiat-kolateralizovani ili povjerenje u tradicionalne rezerve
Fiat-kolateralizovani stejblkoini su najjednostavniji, a svaki token podržan je stvarnom aktivom, najčešće dolarima na bankovnom računu. Kada korisnik uplati gotovinu, ekvivalentan broj tokena se emituje na blockchainu; prilikom zamjene tokeni se uništavaju i gotovina se vraća.
Ovaj model je jednostavan, elegantan i intuitivno uliva povjerenje, iako zapravo u potpunosti zavisi od povjerenja, što znači da korisnici moraju da vjeruju da rezerve zaista postoje i da se njima pravilno upravlja. Regulatori sve više obraćaju pažnju na ovaj sektor, zahtijevajući transparentnost, redovne revizije i poštovanje pravila protiv pranja novca. Drugim riječima, stabilnost ovakvih novčića jaka je onoliko koliko i integritet i nadzor njihovih čuvara.
Kripto-kolateralizovani i stabilnost kroz smart ugovore
Kripto-kolateralizovani stablecoini primjenjuju drugačiji pristup, pa kod njih kolateral nijesu fiat sredstva, već druge kriptovalute, koje su same po sebi volatilne. Da bi se to prebazišlo, sistem zahtijeva prekomjerno kolateralisanje, pa se, na primjer, kolateralizuje 150 dolara neke kriptovalute da bi se emitovalo 100 dolara vrijednosti kripto-kolateralizovanog stejblkoina. Pametni ugovori stalno prate vrijednost kolaterala i automatski pokreću likvidacije ako se probiju određeni pragovi.
Ova arhitektura omogućava potpuno decentralizovan model, bez oslanjanja na tradicionalne banke, međutim, brzi padovi cijena kriptovaluta mogu da izazovu masovne likvidacije, ugrožavajući stabilnost sistema. Regulatori se takođe suočavaju sa izazovom, s obzirom na to da se u većini sistema u kojima njihov status nije precizno definisan ove platforme nalaze u međuprostoru između hartija od vrijednosti i zakona o prenosu novca, što nadzor čini složenim.
Algoritamski stejblkoini i povjerenje u kod
Algoritamski stablecoini u potpunosti odbacuju kolateral i zavise od protokola koji automatski prilagođavaju ponudu tokena da bi održali vezu sa vrijednošću. Ako tražnja podigne cijenu iznad ciljanog nivoa, sistem izdaje više tokena, a ako padne, tokeni se povlače iz opticaja. Koncept je naizgled elegantno, no ipak krhko rješenje. Kolaps koji je zabilježila Terra (LUNA) iz 2022. pokazao je opasnost, pa kada povjerenje nestane, ništa opipljivo ne ostaje da održi vezu sa vrijednošću. Regulatori posmatraju algoritamske stablecoine sa velikim oprezom, upozoravajući da bi njihov neuspjeh mogao da izazove posljedice i van kripto tržišta, u širem finansijskom sistemu.
Finansijski značaj
Dok kripto-kolateralizovani i algoritamski stejblkoini i dalje djeluju poput eksperimentalnih projekata, svrha fiat-kolateralizovanih stabilnih novčića sve je važnija i jasnija. Oni djeluju kao najpogodnije dostupno sredstvo razmjene na kripto tržištima, relativno stabilno skladište vrijednosti u volatilnim regionima i glavni pokretač decentralizovanih finansija.
Stejblkoine koriste brojni subjekti kako bi obezbijedili likvidnost bez stalnog povratka na fiat i napravili „most“ između kriptovaluta i fiat novca, posebno kada je riječ u računovodstvenim procesima ili, na primjer, situacijama u kojima kupac želi da plaća kriptovalutama, a prodavac ipak želi samo fiat novac.
Budućnost stablecoina ide ka hibridnim dizajnima, većoj transparentnosti, integraciji sa digitalnim valutama centralnih banaka i strožoj regulatornoj usklađenosti, zbog čega se očekuje da i u budućnosti zadrže status ključne infrastrukture, povezujući tradicionalne finansije i decentralizovanu inovaciju.
----------
Edukativni serijal „Od kovanica do kodova“ je autorski projekat namijenjen razvoju finansijske i finansijsko-tehnološke pismenosti, a čini ga 100 članaka koje od 1. oktobra 2024. u okviru FinTech rubrike objavljuje Antena M.
Kombinovanjem tema iz oblasti platne industrije, savremenog bankarstva i digitalizacije sa pričom o ulozi i istoriji novca serijal je osmišljen da omogući uvid u širu sliku značenja vrijednosti i razmjene koja se od nastanka do danas odvija na istim principima.
Komentari (0)
POŠALJI KOMENTAR